晚秋

据美国《财产》杂志网站1月24日报道，奢靡品股票经常被以为是抗跌型投资。即便在经济消退时代，富人也会购买美丽的手包跟光辉闪耀的腕表。但在从前多少年，奢侈品公司通过定位“追求时尚的购置群体”来扩展范围。该群体是那些年收入在3万至10万美元的人。只管中产阶层每笔购买金额简直赶不上真正的富人，但有些人为了寻求时尚乐意比真正的富人花费更多。这一大量人群的总数目相称多。

这是一群带来丰富利润的、新的奢侈品牌购买群体，尤其在中国，那里现在中产阶级正敏捷扩大。据高盛公司最近的估算，中产阶级的消费额占到寰球奢侈品消费额的38％。中国的这些购买者同样支出得更多。中国中产阶级购买者的潜在市场已从1995年的100万人扩大到如今的3700万人。高盛预计，这一群体将在2025年增长至2.56亿人。

股价反应了这一增长趋势。Prada公司的股票自2011年秋季以来上涨幅度超过140％。彭博欧洲奢侈品指数回升了50％以上。道?琼斯产业均匀指数同期上涨了约30％。

但出于好些起因，批驳人士质疑这一增长趋势是否能保持。

首先，中国的房地产繁华辅助一些人填满了腰包。但中国实行了更为严厉的借贷限度办法，好比个人贷款有追索权，以及进步首付门槛。这些划定在过去几年克制了购买者的购买欲，发生了屋宇供大于求。这一市场的任何下跌趋势都可能减弱中国一些中产阶级的购买力。

这一增加放缓趋势尚未浮现，但瑞士银行始终提示说要警戒这一危险。中国问题经济学家汪涛在2011年3月的一份讲演中说：“斟酌到房地产和建设部分的宏大规模以及其在推进经济增长方面起到的作用，仅仅由于政策或资产偏好的变更而使得房产需要‘逐步降落’，都可能导致整体经济硬着陆。”

还有其余庞杂因素。一些人购买奢侈品是作为贿赂处所官员的礼品，以换得承建权。但中国政府正鼎力打击“送礼”风。另外零售商必需尽力战胜其他特异性。比方，不同于日本，中国奢侈品购买者从来大多是男性。尽管一些人说，这点正在转变，男性兴许并非那么虔诚的消费者。

总之，奢侈品在中国的零售额增速在过去几个月内大幅下滑。

剖析人士威廉?哈钦斯在最近的呈文中说：“2012年，中国的奢侈品需求放缓，大多数公司如今报告，在中国，增长率为5％左右至略高于10％。我们认为，这种增长放缓的景象掩饰了潜在趋势，如今存在明显的需求转移，从亚洲转到欧洲，因为人们旅行偏向于乘坐飞机，加上欧元疲软。”

但一旦批评人士言中，那么奢侈品股票会怎么呢，中国中产阶级消费者会突然结束购买这些奢侈品吗？

中产阶级很可能不会全都分开，或者全都忽然离开。来自零售商的一些年初报告表明，第四季度的销售额也许实际上增长加快。高盛公司也估量，到2025年，中国中产阶级可能会占到全球需求的17％。对这一高速增长因素已被计入股价中的水平，而一旦需求逐渐降低，股价可能更大幅度地猛跌。

在不同于惯例的有些奇异的情况中，公司先于投资者发出警报。去年9月，Burberry公司发出利润警报，局部因为在中国的销售额增长放缓。Burberry公司首席财务官斯泰西?卡特赖特当时对《华尔街日报》记者说：“是的 coach包包型錄，咱们看到在亚洲的增长放缓，而且是的，中国事导致增长放缓的重大因素。”

去年，Richemont公司首席履行官约翰?鲁珀特否认，该公司也许十分轻易受一个市场的影响。“在十年或二十年的时光里，在某个地方有座火山，不知道是否是今年会暴发。我们很容易受中国的影响。”（编译/胡婧）（参考新闻网）